На протяжении длительного времени Apple была не просто ключевым, а особым заказчиком для TSMC, что гарантировало ей не только наилучшие ценовые условия, но и первоочередной доступ к новейшим производственным процессам. Однако теперь, судя по объёмам заказов, лидером становится Nvidia, а Apple перемещается на вторую позицию.
Источник изображения: TSMC
Этой точки зрения придерживается автор блога Culpium, имеющий многолетний стаж работы в Bloomberg и широкие контакты в полупроводниковой сфере. Финансовый директор TSMC Уэнделл Хуанг (Wendell Huang) воздержался от комментариев по поводу отношений с клиентами, однако, как отмечает автор, даже динамика выручки Nvidia и Apple в последние годы явно указывает на то, что первая компания обгонит вторую. По мнению источника, даже если Nvidia не опередила Apple по вкладу в выручку TSMC в одном-двух кварталах прошлого года, то в текущем году это произойдёт неизбежно.
Как стало известно на днях, выручка самой TSMC по итогам 2025 года выросла на 36%, достигнув рекордных 122 млрд долларов. Ожидается, что доход Nvidia за аналогичный период увеличился на целых 62%, в то время как Apple показала рост лишь на 3,6%. При этом из 122 млрд долларов, полученных TSMC в прошлом году, около 58% пришлось на сегмент высокопроизводительных вычислений (HPC). Apple до сих пор получает примерно половину своей выручки от продаж смартфонов, а компоненты для них обеспечили лишь 29% доходов TSMC, причём очевидно, что Apple не является единственным крупным поставщиком на этом рынке. В сегменте HPC, напротив, позиции Nvidia исключительно сильны, поэтому влияние её заказов на бизнес TSMC не вызывает сомнений.
Как утверждает источник, ещё пять лет назад Apple перестала быть основным двигателем роста выручки для TSMC. Если бум в области искусственного интеллекта подстёгивает спрос на ускорители Nvidia, которые производит TSMC, то рынок смартфонов уже несколько лет демонстрирует если не стагнацию, то весьма умеренное развитие. Выручка TSMC в сегменте HPC выросла на 48% в прошлом году и на 58% годом ранее. Направление, связанное со смартфонами, показало рост доходов на 11% в прошлом году, тогда как за год до этого увеличение составило более уверенные 23%. В текущем году эта тенденция вряд ли кардинально изменится.
По оценкам самой TSMC, её выручка в текущем году может вырасти примерно на 30%, и вряд ли этот рост будет обеспечен сегментом смартфонов, который формирует около половины доходов Apple. Согласно долгосрочным планам компании, до 2029 года её совокупная выручка будет увеличиваться в среднем на 25% в год, а в сфере искусственного интеллекта среднегодовой прирост составит не менее 55%. Также важно отметить, что в прошлом квартале рентабельность TSMC достигла впечатляющих 62,3%, что для контрактного производителя полупроводников является исключительно высоким показателем.
Запросы от Apple и Nvidia к услугам TSMC имеют разную структуру. Apple заинтересована в широкой линейке процессоров, большинство из которых изготавливается по самым передовым из доступных технологиям, в то время как для Nvidia критичен объём выпуска, и она обычно не требует применения наиболее совершенной литографии. Для внедрения новых процессов TSMC, как правило, возводит отдельные предприятия, а не модернизирует старые, что позволяет бесперебойно обеспечивать клиентов продукцией. Поскольку ассортимент изделий для Apple более разнообразен, их производство распределено по большему числу заводов TSMC, тогда как заказы Nvidia обслуживаются на более ограниченном количестве площадок. Растущая зависимость от Nvidia и общего бума в сфере ИИ вызывает обеспокоенность у руководства TSMC, о чём можно было судить по его комментариям на этой неделе. Тем не менее, компания начинает год с заявлений о готовности увеличить капитальные расходы до рекордных 56 млрд долларов. Высокая прибыльность Nvidia позволит ей относительно безболезненно списать излишки продукции в случае внезапного снижения спроса. В этом отношении TSMC подвергается значительно большим рискам, чем её ключевой заказчик. Однако в периоды роста спроса она также получает существенную прибыль.
