Ещё год назад инвесторы практически похоронили Intel, однако сегодня её акции демонстрируют взрывной рост. Впервые за 26 лет котировки компании обновили исторический рекорд, значительно превысив предыдущую вершину. С начала года бумаги Intel подорожали на 239 %, акции SanDisk взлетели на 558 %, Micron Technology — на 770 %, а капитализация полупроводниковых компаний, входящих в американский индекс S&P 500, за шесть недель выросла на $3,8 трлн. Ключевым драйвером стал спрос со стороны ИИ-компаний на вычислительные ресурсы, который теперь перекинулся с графических процессоров (GPU) на центральные процессоры (CPU) и чипы памяти.
Источник изображения: Logan Voss / unsplash.com
Долгое время внимание инвесторов было приковано к GPU — без них невозможно обучать и запускать генеративные ИИ-модели, тогда как CPU оставались на втором плане. Ситуация кардинально изменилась на стыке 2025 и 2026 годов, когда новая ИИ-модель от компании Anthropic впечатлила пользователей своими агентскими способностями — умением автономно решать задачи. Такие ИИ-агенты способны функционировать круглосуточно, генерируя колоссальные объёмы данных, что подстёгивает спрос на память, а дефицит различных типов микросхем, в свою очередь, ведёт к росту цен. «Мы наблюдаем настоящий захват территорий, когда богатейшие технологические корпорации мира скупают всё, что доступно: полупроводники и вычислительные мощности. Это приносит производителям рекордную прибыль», — отмечает Джонатан Кофски (Jonathan Cofsky), управляющий технологическим и инновационным фондом Janus Henderson с активами в $8 млрд.
Динамика акций с июня 2025 года: SanDisk выросла почти на 4 000 %, Micron Technology — примерно на 1 500 %, Intel и полупроводниковый ETF iShares Semiconductor прибавили около 500 %. Источник изображения: factset.com, wsj.com
Именно наличие прибыли отличает нынешний цикл от пузыря доткомов на рубеже 2000-х годов, когда у многих крупных IT-компаний она практически отсутствовала. Согласно прогнозам, Micron Technology должна увеличить выручку текущего финансового года до $107 млрд, тогда как в 2023 году этот показатель составлял $15,5 млрд, и компания несла операционные убытки из-за низких цен на память. Теперь эксперты ожидают операционную прибыль за год в размере $77 млрд. Рост акций на 770% сделал Micron одной из самых дорогих компаний в США, однако по коэффициенту цена/прибыль на ближайшие 12 месяцев бумага выглядит недорого: 8,9 у Micron против среднего значения 23 у компаний, входящих в S&P 500.
Частные инвесторы также не остались в стороне. Отраслевой биржевой фонд SOXL основан на производных инструментах: если полупроводниковый индекс Нью-Йоркской биржи за день вырастает на 1%, фонд прибавляет 3%, но при падении теряет втрое больше. За последний год SOXL вырос примерно на 1200%, а самые рисковые участники рынка публикуют скриншоты прибыли в Reddit и соцсети X. Однако часть аналитиков предупреждает, что параллели с эпохой доткомов становятся слишком явными, чтобы их игнорировать. Американский технологический индекс PHLX Semiconductor за шесть недель показал лучшую динамику с 10 марта 2000 года, когда пузырь интернет-компаний достиг своего пика. В пятницу Intel прибавила 14% после публикации The Wall Street Journal о предварительном соглашении компании с Apple по производству чипов, а Micron подорожала на 15,5%.
Акции Intel с 1985 года: после пика около $65 в 2000 году бумага не могла обновить максимум 26 лет, опускалась ниже $20 в 2024 году, а затем резко взлетела выше $110 в 2026 году. Источник изображения: factset.com, wsj.com
Питер Файнберг (Peter Feinberg), 64-летний пенсионер-адвокат из Сан-Франциско, вложил средства в акции Broadcom и TSMC более десяти лет назад, и за последние несколько лет его инвестиции росли быстрее американского рынка в целом. В 2026 году доходность, по его словам, стала «немного сюрреалистической», и он размышляет, не пришло ли время продать часть акций. «Самые опасные слова для инвестора — „на этот раз всё по-другому“», — отмечает Файнберг. Впрочем, «безумные» движения цен могут продолжаться дольше, чем многие ожидают, недавно написали в рассылке клиентам аналитики Barclays.
