Согласно исследованию Colliers, в 2025 году глобальные капиталовложения в центры обработки данных достигли рекордных 580 миллиардов долларов, что на 27% выше показателя предыдущего года. Как отмечает Datacenter Dynamics, впервые инвестиции в ЦОД превзошли вложения в новые нефтяные мощности.
В отчёте Facilitating AI with Unprecedented Infrastructure говорится, что такой скачок стал возможен благодаря буму инвестиций в искусственный интеллект. При этом лишь технологические гиганты направили на эти цели 445 миллиардов долларов. Аналитики Colliers называют происходящее «структурным сдвигом», который превратил дата-центры в одну из самых ресурсоёмких инфраструктурных отраслей.
По оценке Colliers, дальнейший рост сектора будет зависеть от способности рынков обеспечить необходимое финансирование, достаточные энергомощности и соблюдение реалистичных сроков строительства. Экономическая модель теперь фокусируется на гарантированном энергоснабжении и создании соответствующей инфраструктуры. Однако существуют опасения по поводу длительной окупаемости подобных проектов и высоких инвестиционных рисков.
Крупные игроки рынка ЦОД привлекают под строительство значительные средства, но часто не успевают за темпами, которых требует рынок. Согласно данным Colliers, в 2025 году ведущие операторы разместили долговые обязательства на сумму 120 миллиардов долларов, что более чем в пять раз превышает среднегодовой показатель за предыдущую пятилетку. Тем не менее, из-за бюрократических проволочек, сбоев в цепочках поставок и проблем с электросетями реализация проектов общей стоимостью свыше 64 миллиардов долларов была отложена.
Источник изображения: Jakub Żerdzicki/unsplash.com
Colliers также указывает на серьёзный энергетический кризис, лежащий в основе многих трудностей: коммунальные службы требуют невозвратных депозитов в размере от 25 до 75 миллионов долларов за каждый новый проект. Более того, в ключевом регионе для размещения ЦОД — Северной Вирджинии — процедура подключения к энергосетям может растянуться до семи лет. В итоге на энергетическую инфраструктуру нередко уходит от 40% до 50% общего бюджета строительства дата-центра.
В документе организация акцентировала внимание на угрозах, связанных с заёмным капиталом для вкладчиков в область искусственного интеллекта. Изучив свыше 1,3 тысячи технологических фирм, объём непогашенных займов составил более $1,3 трлн, причём свыше $1 трлн из этой суммы сосредоточено у более чем десятка крупнейших ИИ-компаний. Частные займы составляют от 60 до 75% финансирования на начальных этапах инициатив. Это способствует их более быстрому воплощению, однако одновременно увеличивает потенциальные угрозы.
Вложения в создание центров обработки данных привлекаются через непубличные инвестиционные фонды, а не через обычные банковские каналы. Подобные фонды отличаются ограниченной открытостью, низкой оборачиваемостью активов и минимальным надзором со стороны контролирующих органов. В случае ужесточения условий для перекредитования или если прогнозы по спросу на ИИ окажутся чрезмерно оптимистичными, могут возникнуть сложности как в сегменте частного долга, так и в общей финансовой модели проектов.
Специалисты выражают серьёзную озабоченность тем, что частные инвестиции в ЦОД продолжают расти, а уровень риска для инвесторов при этом возрастает. Ещё в марте аналитики Moody’s указывали на возможность чрезмерного строительства объектов с низкой рентабельностью. Агентство отмечало, что возведение дата-центра занимает от года до двух лет с момента первых инвестиций до начала генерации доходов.
Кроме того, Moody's предостерегало, что если крупнейшие технологические гиганты не обеспечат ожидаемого роста прибыли, значительная долговая нагрузка и высокие капитальные расходы могут привести к снижению их кредитных оценок. В январе компания JLL заявила, что к 2030 году на центры обработки данных будет направлено $3 трлн, и опасаться «пузыря» не следует — это величайший «инвестиционный суперцикл» за всю историю.
Источник:
