Согласно анализу TD Cowen, способность Oracle расширять мощности своих дата-центров в США поставлена под сомнение из-за обязательств перед партнёром OpenAI. Как сообщает Datacenter Dynamics, финансовые институты начали сомневаться, что корпорация сможет обеспечить финансирование всех масштабных проектов, в которые она вовлечена. В частности, держатели облигаций уже к Oracle, обвиняя её в сокрытии информации о том, какие заёмные средства потребуются для создания ИИ-инфраструктуры в рамках .
Для реализации проектов ИИ-дата-центров под нужды OpenAI компания привлекла порядка $58 млрд в виде долгового финансирования. В эту сумму входят на кампусы в Техасе () и Висконсине (), а также около — на объект в Нью-Мексико (). Дополнительные займов были направлены на первый кампус Stargate в Техасе. Однако, как отмечается в обзоре Data Center Channel Checks от TD Cowen, для выполнения текущих обязательств Oracle потребуется закупить приблизительно 3 миллиона ИИ-ускорителей и сопутствующего ИТ-оборудования.
Эта ситуация вызывает обеспокоенность как у акционеров, так и у кредиторов, которые сомневаются в финансовых возможностях компании для реализации всех строительных проектов. TD Cowen указывает на рост спредов кредитно-дефолтных свопов (CDS), что отражает увеличение рыночных ожиданий вероятности дефолта. Тревогу также усиливает котировок акций и стоимости облигаций Oracle. Аналитики добавляют, что теперь компания требует предоплату в размере 40% для покрытия дополнительных капитальных затрат, необходимых для роста выручки, и изучает альтернативные варианты привлечения финансирования.
Источник изображения: Emil Kalibradov/unsplash.com
По оценкам, финансовые потребности OpenAI достигают 156 миллиардов долларов, что рассчитано на основе консервативной стоимости в 30 миллионов долларов за мегаватт с учётом расходов на ИТ-инфраструктуру. Положение осложняется уже взятыми на себя обязательствами OpenAI — по долгосрочным соглашениям. В результате многие банки США стали отказывать Oracle в финансировании из-за её партнёрства с OpenAI, а если кредиты и предоставляются, то на значительно менее выгодных условиях.
Азиатские финансовые институты, стремящиеся закрепиться на рынке финансирования индустрии искусственного интеллекта, пока готовы выделять средства арендаторам мощностей Oracle. Однако резкое сокращение инвестиций со стороны американских партнёров серьёзно замедлило рост бизнеса Oracle и поставило под вопрос способность компании увеличивать доходы. Кроме того, переговоры об аренде дата-центров Oracle оказались под угрозой срыва из-за невозможности согласовать условия финансирования, что препятствует планам технологического гиганта по расширению своих арендных мощностей.
Источник изображения: Julie Ricard / Unsplash
В более общем плане отчёт указывает на расширение индустрии центров обработки данных: в 2025 году объём рынка их аренды достиг . Из них 5,1 ГВт было арендовано в IV квартале, 7,4 ГВт — в III, 2,0 ГВт — во II и 1,9 ГВт — в I квартале. Инвестиционный банк отметил, что даже в традиционно «тихом» IV квартале показатели аренды оказались исключительно высокими. Среди лидеров рынка в 2025 году — крупнейшие технологические компании, включая Oracle. На начало 2026 года TD Cowen прогнозирует «исключительно активный» портфель заказов на аренду ЦОД в США, где около 9,2 ГВт уже находятся «в работе», а среди гиперскейлеров наблюдается «устойчивое разнообразие».
В документе также подчёркивается, что это отражает растущий спрос со стороны американских лабораторий ИИ и крупных облачных провайдеров. Meta✴ планирует обеспечить себе 15 ГВт мощностей в США к 2028 году, OpenAI — 10 ГВт к 2029 году, а Microsoft — 10 ГВт к 2030 году. При этом рост спроса ведёт к увеличению как затрат на строительство дата-центров, так и расходов на оплату труда квалифицированных специалистов. Всё это повышает стоимость аренды на «спотовом» рынке. Ожидается, что при продлении контрактов в выигрыше окажутся такие компании, как и .
В отчёте также зафиксировано небольшое увеличение времени доставки компонентов для ИБП и систем распределения электроэнергии. Специалисты считают, что это в первую очередь отражает общее удлинение сроков поставок, вызванное превышением спроса над предложением. Данная ситуация также способствовала повышению стоимости оборудования, что является положительным фактором для производителей, таких как .
Источник:
