Согласно анализу Bloomberg, основанному на мнениях рыночных специалистов, компания Google наращивает своё влияние в области искусственного интеллекта, в то время как создатель ChatGPT, OpenAI, теряет прежние позиции. Не будучи публичной, эта фирма тем не менее привлекла множество партнёров, чьи акции обращаются на бирже.
Источник изображений: Google
Как отмечается, инвесторов всё сильнее тревожат увеличивающиеся затраты OpenAI при отсутствии чётких путей к быстрой прибыли, которая к тому же должна демонстрировать высокие темпы роста для обеспечения окупаемости. В отличие от неё, холдинг Alphabet, материнская структура Google, обладает доходным основным бизнесом, что даёт ресурсы для поддержки ИИ-направлений.
Акции компаний, связанных с OpenAI, демонстрируют снижение. Это видно на примере динамики бумаг Oracle, CoreWeave, AMD, Microsoft, Nvidia и SoftBank. В то же время котировки Broadcom, Lumentum, Celestica и TTM Technologies идут вверх благодаря их вовлечённости в проекты Alphabet в сфере ИИ. Если раньше успехи OpenAI автоматически поднимали рынок её партнёров, то теперь эта зависимость превратилась в обузу, сдерживающую рост их акций.
Смена тренда произошла всего за несколько недель. Ещё недавно любой прорыв OpenAI вызывал заметный рост котировок зависимых от неё эмитентов. Переоценке ситуации способствовали заявления аналитиков, указавших на сложные схемы финансирования, растущие долги и ненасытный аппетит стартапа к инвестициям. Для сравнения: компании из окружения OpenAI с начала года прибавили в капитализации 74 %, тогда как Alphabet показал рост на 146 %.
Впервые сомнения в отношении OpenAI стали заметны в августе, когда новая модель GPT-5 получила неоднозначные отзывы. В прошлом месяце Google анонсировала обновлённую версию своей платформы Gemini, и в этом сравнении OpenAI оказалась в менее выгодном положении. Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман (Sam Altman) также выразил беспокойство, объявив режим повышенной готовности и приказав команде сосредоточиться на усовершенствовании ChatGPT. При этом Alphabet сохраняет статус третьей компании по рыночной капитализации в индексе S&P 500. Её диверсифицированный бизнес стабильно приносит значительную прибыль в различных областях. Всё больше инвесторов склоняются к мнению, что у Alphabet есть все необходимые ресурсы, чтобы стать лидером в сфере искусственного интеллекта.
Если OpenAI станет вторым по значимости игроком, это может поставить под угрозу её финансовые потоки, необходимые для расчётов с партнёрами, обеспечивающими вычислительную инфраструктуру, — от Oracle до AMD и Nvidia. В то же время поставщики инфраструктурных решений для Google демонстрируют впечатляющий рост акций. Компания Lumentum, предлагающая оптические решения для центров обработки данных, с начала года увеличила капитализацию более чем втрое, Celestica показала прирост в 252 %, а Broadcom, участвующая в разработке специализированных чипов TPU, с конца прошлого года наблюдает рост стоимости акций на 68 %.
OpenAI сталкивается не только с усилением конкуренции — многие инвесторы теперь полагают, что амбиции стартапа могут оказаться чрезмерными для их реализации. Лидирующие позиции компании уже не выглядят столь неоспоримыми, что вызывает настороженность у рынка. Кроме того, тесные отраслевые связи, которые успела выстроить OpenAI, в случае её неудачи могут негативно отразиться на всём фондовом рынке, и эксперты всё чаще предупреждают о возможном пузыре в области ИИ. Сэм Альтман, что ожидаемо, раздражён такими вопросами и недавно заявил, что «если кто-то хочет продать свои акции, я найду для них покупателя», добавив, что не собирается далее комментировать эту тему.
Аналитики HSBC оценили, что к 2033 году совокупные расходы OpenAI могут превысить её выручку на $207 млрд. Однако в текущей ситуации инвесторы могут найти и положительные стороны. Например, они имеют возможность приобрести акции таких компаний, как Oracle и AMD, по более доступным ценам — их бизнес не зависит исключительно от OpenAI, и в перспективе они могут оставаться успешными даже без сотрудничества со стартапом. Также будут востребованы акции тех компаний, которые эффективнее других смогли реализовать коммерческий потенциал искусственного интеллекта.
