Компания Oracle опубликовала отчётность за второй квартал 2026 финансового года, завершившийся 30 ноября. Её квартальные доходы и операционная прибыль оказались ниже ожиданий рынка. Одновременно с этим корпорация увеличила смету предстоящих затрат, что, как отмечает The Wall Street Journal, вызвало у инвесторов сомнения в её способности в полной мере воспользоваться колоссальным спросом со стороны индустрии искусственного интеллекта на вычислительные ресурсы. На этом фене котировки Oracle обрушились более чем на 11% в послеторговой сессии, зафиксировав самое значительное внутридневное падение с 2001 года.
По итогам торгов в среду стоимость акций сократилась примерно на треть от своего сентябрьского пика, достигнутого после рекордного за 26 лет роста. Обвал котировций Oracle оказал давление на весь сектор. Акции компаний AMD и NVIDIA потеряли около 1% каждая, а бумаги облачного провайдера CoreWeave подешевели более чем на 3%, согласно данным CNBC.
Скорректированная прибыль (Non-GAAP) за отчётный квартал составила $2,26 на одну разводнённую акцию, что существенно превысило консенсус-прогноз LSEG, ожидавший $1,64. Однако выручка, хотя и выросла на 14% в годовом сопоставлении до $16,06 млрд, не дотянула до аналитической оценки в $16,21 млрд. Чистая прибыль по стандартам GAAP увеличилась до $6,14 млрд, или $2,10 на акцию, против $3,15 млрд, или $1,10 на акцию, за аналогичный период прошлого года.
Источник изображений: Oracle
Доход от облачных сервисов достиг $7,98 млрд, превысив консенсус-прогноз аналитиков StreetAccount в $7,92 млрд. Облачная инфраструктура (OCI IaaS) принесла $4,1 млрд, показав рост на 68%. Выручка от облачных приложений (OCI SaaS) составила $3,9 млрд (+11%). Интегрированные облачные решения (SaaS) обеспечили $1,1 млрд (+18%), а платформа NetSuite Cloud ERP (SaaS) — $1 млрд (+13%). Однако доход от разработки программного обеспечения сократился на 3% до $5,88 млрд, не дотянув до среднего прогноза аналитиков в $6,06 млрд. Продажи оборудования увеличились на 7% до $776 млн, а доход от сервисов вырос на 7% до $1,43 млрд. Oracle ожидает повышения маржинальности OCI на 30–40%.
Объём неисполненных контрактных обязательств (RPO) вырос в годовом исчислении на 438% до $523 млрд, что также выше среднего прогноза аналитиков в $501,8 млрд (по данным StreetAccount). Этот скачок, как указано в пресс-релизе финансового директора Oracle Дуга Керинга (Doug Kehring), обусловлен «новыми обязательствами от Meta✴, NVIDIA и других компаний». С учётом новых контрактов Oracle планирует увеличить годовые капитальные расходы примерно до $50 млрд, тогда как в сентябре эта цифра составляла $35 млрд. В 2025 финансовом году капзатраты компании равнялись $21,2 млрд. Для контекста: годовые капитальные расходы AWS прогнозируются на уровне $125 млрд, Google — $91–$93 млрд, Meta✴ — $70–$72 млрд (с перспективой роста до $600 млрд), Microsoft — $80 млрд (с планом увеличения до $120 млрд к 2026 финансовому году), а у Alibaba Cloud, не имеющей свободного доступа к передовым ускорителям NVIDIA, — $16 млрд. Хотя периоды оценки несколько различаются, общий масштаб инвестиций очевиден.
Объявление в сентябре о росте портфеля заказов Oracle до $455 млрд вызвало резкий подъём акций компании. Однако впоследствии их стоимость снизилась из-за опасений инвесторов относительно уровня рисков, связанных с активным развитием инфраструктуры. По информации The Register, в ноябре акции Oracle упали на 23%: в начале месяца их цена составляла около $250, а к концу — примерно $200. Керинг попытался успокоить рынок, отметив, что компания имеет доступ к капиталу из различных источников, включая государственные облигации, банковское финансирование и частные рынки долга.
«Помимо этого, существуют и альтернативные схемы финансирования с участием заказчиков, которые могут поставлять собственные процессоры для размещения в наших дата-центрах, а также партнёров, готовых предоставлять чипы в аренду вместо прямой продажи», — уточнил он. По его словам, оба подхода позволяют Oracle согласовывать свои расходы с поступающей выручкой и привлекать существенно меньшие объёмы финансирования, чем прогнозирует большинство аналитиков. Также Oracle выделяется на фоне «большой тройки» гиперскейлеров тем, что в основном возводит и вводит в эксплуатацию дата-центры уже после получения твёрдых обязательств от клиентов.
Отметим, что данный квартальный отчёт о финансовых результатах стал первым с участием новых совмещающих генеральных директоров Oracle — Клея Магуйрка (Clay Magouyrk) и Майка Сицилии (Mike Sicilia), которые приняли руководство после ухода Сафры Кац (Safra Catz) в сентябре. В своём выступлении Сицилия обратил внимание на привлечение новых крупных клиентов облачной платформы OCI, среди которых Airbus, Deutsche Bank, LSEG, Panasonic, Canon и Rubrik.
Аналитик Valoir Ребекка Веттеманн (Rebecca Wettemann) в беседе с изданием SiliconANGLE отметила, что весьма показательным является сам факт столь подробного перечисления успешных клиентских соглашений. «Рынок серьёзно беспокоился из-за сильной зависимости Oracle от OpenAI и других инициатив в сфере ИИ с точки зрения обязательств по будущим поступлениям и прогнозов. Поэтому этот список контрактов с клиентами и ускоренный рост приложений демонстрируют долгожданную диверсификацию, что, безусловно, является положительным сигналом», — пояснила она.
Веттеманн также назвала рост капитальных расходов хорошей новостью для Oracle и её инвестиционной стратегии, поскольку компания стремится занять ключевую позицию в условиях бума искусственного интеллекта. Некоторые инвесторы выражают озабоченность в связи с масштабными заимствованиями, которые компания привлекла для финансирования своих проектов. Значительная часть портфеля заказов Oracle связана с OpenAI Group PBC, которая взяла на себя обязательства потратить свыше $300 млрд на облачную инфраструктуру Oracle в течение следующих пяти лет. «Чем дольше обязательства по портфелю заказов остаются нереализованными, тем выше риск, что Oracle не сможет конвертировать их в денежные поступления, или же ситуация на рынке ИИ изменится настолько, что некоторые клиенты не смогут выполнить взятые на себя обязательства», — добавила Веттеманн.
Эксперт Constellation Research Хольгер Мюллер (Holger Mueller) обратил внимание, что определённые инвесторы, возможно, увидели: увеличение доходов Oracle сопровождается существенными расходами, из-за чего рентабельность снижается параллельно с ростом продаж. При этом он поддержал позицию финансового директора, считая, что объём долговых обязательств, которые на себя принимает компания, не вызывает опасений. «При ежегодных процентных выплатах около $1 млрд долговая нагрузка для корпорации вполне контролируема», — пояснил аналитик.
Объясняя продажу доли в Ampere, председатель совета директоров Oracle Ларри Эллисон (Larry Ellison) заявил, что такое решение продиктовано тем, что, по его оценке, больше нет необходимости самостоятельно разрабатывать, выпускать и применять собственные процессоры в своих дата-центрах. «Наша компания придерживается принципа нейтральности в отношении чипов, — отметил он. — Мы должны быть готовы и иметь техническую возможность работать с любыми микросхемами, которые выберут наши заказчики».
Со своей стороны, Клей Магуайр сообщил, что у Oracle по всему миру функционирует и готовится к запуску свыше 211 облачных регионов. Помимо этого, завершена уже половина работ по созданию 72 мультиоблачных дата-центров, которые будут подключены к инфраструктуре Amazon, Google и Microsoft. «Наше направление мультиоблачных баз данных демонстрирует самые высокие темпы роста: во втором квартале оно увеличилось на 817 %», — подчеркнул он.
Отдельного внимания заслуживает заявление Майка Сицилии о наличии у компании «колоссальных конкурентных преимуществ в сегменте приложений». «Обучение ИИ и коммерциализация ИИ-моделей — это уже огромный рынок, однако мы уверены, что ещё более значительная перспектива кроется в интеграции искусственного интеллекта в самые разнообразные продукты», — сказал Сицилия. — Oracle обладает уникальными возможностями для внедрения ИИ на всех трёх уровнях своего программного обеспечения: в ПО для облачных дата-центров, в решения для автономных баз данных и аналитики, а также в прикладные программы. Каждое из этих трёх направлений уже имеет солидные масштабы — а ИИ позволит сделать их ещё эффективнее и масштабнее».
В третьем финансовом квартале Oracle прогнозирует скорректированную прибыль (Non-GAAP) на акцию в диапазоне от $1,70 до $1,74 и прирост выручки на 19–21 %. Согласно консенсус-прогнозу LSEG, ожидаемая прибыль на акцию составляет $1,72, а выручка — $16,87 млрд, что означает рост в годовом исчислении на 19 %.
Оригинальный ресурс:
